El índice compuesto RCA CPPI recién publicado muestra que tanto el volumen de acuerdos globales como los precios de las propiedades comerciales subieron a nuevos máximos en el tercer trimestre de 2021.

El índice compuesto RCA (Real Capital Analytics Commercial) CPPI (Property Price Indices)  muestra que tanto el volumen global de operaciones como los precios de los inmuebles comerciales alcanzaron nuevos máximos en el tercer trimestre de 2021.  Los economistas de la RCA señalan estas acciones, como un signo de que las expectativas de los compradores son positivas a medida que el mercado se recuperar y supera los números más bajos de la pandemia.

Aunque la pandemia de COVID-19 sigue siendo una preocupación, los mercados inmobiliarios comerciales parecen estar mirando más allá de los desafíos inmediatos y están considerando las perspectivas de ingresos a largo plazo. Un ejemplo de ello es el sector industrial, que está elevando los precios en todas las regiones del mundo, ya que los inversionistas prevén un mayor crecimiento de los ingresos a medida que las cadenas de suministro se adaptan a las nuevas formas de conectar con los consumidores de todo el mundo.

La región de Asia-Pacífico lideró el crecimiento mundial de los precios de los inmuebles comerciales en el tercer trimestre de 21, según un estudio de la RCA. El índice compuesto RCA CPPI para la región subió un 11,6% interanual. Parte de lo que está impulsando ese aumento son las expectativas de crecimiento futuro, pero RCA señala que otro factor es la profundidad de la caída en 2020. En Asia-Pacífico los precios cayeron más que en ninguna otra parte el año pasado, ya que la oleada inicial de COVID-19 afectó a la región antes y con más fuerza que en otras partes. Parte del rendimiento superior de la región en la actualidad está en función del rebote.

Según la RCA, los mercados norteamericanos registraron el segundo mayor crecimiento del trimestre, ya que el índice compuesto RCA CPPI de la región aumentó un 7,4% interanual. Afortunadamente, la pandemia nunca empujó el crecimiento de los precios a la baja para la región en 2020, aunque el crecimiento se ralentizó a un solo dígito. El repunte de América del Norte no tuvo que recuperar tanto terreno en comparación con la región de Asia-Pacífico, por lo que tampoco experimentó un repunte tan fuerte. RCA señala que el ritmo actual de crecimiento en Norteamérica es también un poco menor que el ritmo establecido en 2017, cuando las inversiones en activos de oficinas CBD (Central Business District) se dispararon.

El crecimiento de los precios en la región de EMEA es inferior al observado en el resto del mundo. El índice compuesto RCA CPPI para la región aumentó solo un 3,5% interanual. Se trata de un ritmo ligeramente más rápido que el 3,2% de crecimiento interanual registrado en el segundo trimestre de 2021, aunque todavía se ve obstaculizado por las preocupaciones de los inversores sobre el sector clave de las oficinas.

El RCA señala que las expectativas de futuras oportunidades de crecimiento de las rentas en el sector inmobiliario comercial están llegando al mismo tiempo que las tendencias de inflación se aceleran en todo el mundo, y ambas se alimentan del mismo pozo. En algunos ciclos económicos anteriores, los ingresos inmobiliarios han seguido creciendo incluso cuando la inflación erosionaba los valores del capital. Los inversores esperan y creen que ese mismo patrón de crecimiento de las rentas se repite ahora y esa es una de las razones por las que se está atrayendo más flujo de capital a los mercados inmobiliarios comerciales a nivel mundial. La RCA advierte que si la nueva oferta se descontrola, las expectativas de crecimiento de las rentas pueden verse truncadas.

Seúl encabezó la lista de crecimiento de precios tanto en la región de Asia-Pacífico como en el mundo en el tercer trimestre de 21, ligeramente por delante de Melbourne. El índice comercial de Seúl aumentó un 22,4% interanual. En América, el área metropolitana de Los Ángeles lideró el crecimiento de los precios en el tercer trimestre. El índice de Los Ángeles subió un 17,4% interanual. El mercado de Inland Empire, dominado por la logística, en el sur de California, impulsó el crecimiento. Inland Empire registró un mayor crecimiento de los precios que cualquier otro mercado individual dentro de un área metropolitana a nivel global en el tercer trimestre de 21, con un 27,4% interanual.

La logística también está detrás del crecimiento de los precios experimentado en Melbourne, donde el índice comercial RCA CPPI subió un 22,4% interanual en el trimestre. La principal metrópolis de la región EMEA fue Londres, que registró un ritmo de crecimiento de precios del 3,8% interanual.

En todos los mercados globales analizados por RCA, los niveles de precios comerciales a finales del tercer trimestre estaban en o por encima de los niveles experimentados a finales de 2019 en todos los casos excepto en uno. El panorama era menos halagüeño para el crecimiento de los precios de los Distritos Centrales de Negocios (CBD) centrales dentro de estas ciudades. En siete de los 17 mercados analizados, los niveles de precios estaban por debajo de donde estaban antes de la pandemia. El crecimiento de los precios del CBD en otros cinco mercados fue positivo, pero siguió siendo inferior al del área metropolitana en general. Esta divergencia entre los precios del CBD y los de otros mercados refleja en parte la evolución de las preferencias de los inversores en respuesta a la COVID-19.

La RCA concluyó su informe sobre Ciudades Globales refiriéndose al precio relativo de la ocupación de oficinas antes de la pandemia. Señala que la mayoría de los mercados con un crecimiento negativo de los precios comerciales desde el comienzo de la pandemia son también algunos de los mercados de oficinas más caros del mundo por los costes de ocupación. Este es el caso de Londres, como único representante de Europa con precios del CBD a la baja en ambos mercados de oficinas clave y la única ciudad europea clasificada entre los 20 mercados de oficinas más caros del mundo.

Es conveniente prestar atención al volumen de transacciones y a las tendencias de los precios de los activos, ya que estas cifras sugieren lo que piensan tanto los compradores como los vendedores. Obviamente, la pandemia ha desempeñado un papel importante en las actividades de inversión en todo el sector inmobiliario comercial. Tanto el flujo de operaciones como los precios pueden indicar cómo se ha ajustado el mercado y si ha superado un periodo tan volátil para el sector.

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